האתר הזה עוסק הרבה בנסטימנט והתנהגות פיננסית. אחד מהפערים הגדולים שקיימים בין תפיסת המוח [ועקב כך, ההתנהגות] לבין השוק הוא שהמוח פועל בצורה לינארית והשוק בצורה מחזורית.

כשאני אומר צורה לינארית אני מתכוון שרוב האנשים, המשקיעים, האנליסטים, הכלכלנים, ובקיצור, כל מי שמשתמש במוח, נוטה ליפול לאותה מלכודת: קודם כל, אנחנו זוכרים מאוד ברור את התקופה האחרונה, ונוטים לשכוח תקופות מהעבר [או זוכרים אותן בצורה סלקטיבית]. במיוחד אם בעבר הקרוב הייתה למציאות השלכות על מצב הרוח שלנו, כלומר רווח או הפסד כספי.

דבר שני, אנחנו נוטים לקחת את שלושת נקודת המידע האחרונות [או 2 או 4, לא משנה] להעביר ביניהן קו ישר, ולתפוס את המציאות כאילו הוא ממשיך לנצח.

בדיוק אותה צורת מחשבה שתלגלגו עליה בקומיקס הבא.

והדבר השלישי הוא חוסר היכולת לשנות דעה במהירות. חוסר הגמישות המחשבתית מתחזק בגלל הרעש שמאפיין את השוק. הנזק שנגרם לנו בעבר הקרוב, זה שמכריח אותנו לתת לו משקל מאוד חזק, נבע בגלל רעש שפירשנו אותו לא נכון. ואחרי 2-3 טעויות, אנחנו נוטים להתייחס לכל סטייה מהקו שלנו כרעש. ולא רק זה, אלא שלרוב אנחנו מקבלים חיזוק חיובי בעתיד הקרוב. אבל בנקודת המפנה של הסייקל, הרעש מפסיק להיות רעש, ומתחיל להיות חלק מהמידע שמרכיב את השלב הבא.

בגלל הפער הזה בין חשיבה לינארית ומציאות מחזורית, המוח מתקשה לתפוס את נקודות המפנה.

קשה מאוד להכריח את המוח לחשוב בצורה מסויימת, אחרי הכל, אתם מכריחים את המוח באמצעות המוח. אבל אני חושב שאפשר לקחת כמה צעדים שיעזרו לכל אדם לצמצם את הפער בין חשיבה לינארית ומציאות מחזורית.

1. השוק רועש מספיק, המידע לעולם אינו נקי. לכן אל תוסיף עוד רעש בצורת כותרות עיתונים, תקשורת מיינסטרים, פרשנים ואנשים שמקבלים כסף בשביל לדבר או לכתוב. הם בהגדרתם יוסיפו תמיד יותר רעש, כי כך מורכבת הפרנסה שלהם.

2. מותר לך להקשיב לאנשים אחרים שהוכיחו שהם יודעים לפרש את המספרים בצורה נכונה במשך מספר מחזורים.
אם אתה רוצה לעשות זאת בעצמך אז תקשיב רק למספרים ועובדות. אבל מספרים זה לא מספיק. אם מישהו נותן לך מספר, ומסיק מסקנה, השאלות הראשונות שלך צריכות להיות - על סמך מה? זה קרה בעבר? כמה פעמים? התוצאה הייתה עקבית? אם אין מספיק מופעים מהעבר, או שאין עקביות בתוצאות, אז פשוט אי אפשר להסיק מסקנות, וטוב תעשה אם תתעלם מהמספר. ואם בצורה הזו לא נותרו לך מספרים לתאר את המציאות, מותר לחשוב שאתה פשוט לא יודע.

3. אתה טועה. אני לא אומר שתהיה מוכן לאפשרות שאתה טועה, אלא שאתה טועה. הדרך היחידה לפתח גמישות מחשבתית זה להפנים שאתה רוב הזמן טועה בהערכות שלך. בניגוד להימור פשוט שבו הסיכוי שלך הוא 50-50, ההתנהגות הפיננסית שלך והתפיסה המחשבתית הפגומה מטות את הסיכויים לרעתך עוד יותר. אתה פשוט טועה. תפנים את זה.
אבל יש עוד דרך אחת לגמישות מחשבית, והיא:

4. שמור על צניעות. גם כלפי חוץ וגם כלפי עצמך.

ולסיום, הרבה גרפים שאספתי עם הזמן, ושמתארים את הסייקלים ואת הסנטימנט ואת הפער בין המחשבה למציאות.

אז זהו שלא תודה

אתמול הודיעה חברת מכתשים אגן כי היא לא תבצע בסופו של דבר את הרכישה של חברת אלבאו. הייתה זו אמורה להיות רכישה אדירת היקפים, אבל בעקבות ממצאים אשר נתגלו בעת בדיקת הנאותות החליטה החברה שלא לבצע את אותה קניה של ענקית חומרי ההדברה האמריקאית.

מניית מכתשים אגן הגיבה בירידות לידיעה, אך האג"חים הארוכים של החברה בעליות. סדרה ב', בעלת מח"מ של ארוך ביותר של 11.43 שנים עלתה במהלך יום חמישי בכ-4.26%. ההגיון מאחורי הטיפוס הוא ברור, היעדר הרכישה משאיר את המינוף הפיננסי של החברה נמוך יחסית והופך את החוב לבטוח יותר. לטעמי זה עניין של זמן, מכתשים אגן מחפשת רכישות גדולות והיא גם בטח תמצא משהו לקנות בשנה שנתיים הקרובות.

בנימה אחרת, פורסם כי מכתשים אגן תבנה תחנת חשמל ברמת חובב, התופעל באמצעות גז טבעי. עם סיום העבודות צפויה החברה למכור חלק מהחשמל לחברת החשמל וצרכנים נוספים. למה? לא יודע בעצמי.

אינפלציה בבורסה

פורסם כי בחודש אוגוסט גייסה תעשיית קרנות הנאמנות כ-3.25 מיליארד ש"ח (כ-2.85 ללא הקרנות הכספיות). נתון זה לא אמור להפתיע אף אחד שמתעסק בשוק ההון באופן אקטיבי, ניתן לראות היקפי כספים עצומים נשפכים לתוך האפיקים השונים. אגרות החוב הן אינדיקציה מצוינת והירידה המתמקדת בתשואות לפדיון והתחושה שפשוט הכל כל הזמן עולה פשוט מחזקות את העניין.

לחשוב שכעת התשואות לפדיון באג"חים הממשלתיים הארוכים הן נמוכות יותר מאשר ביום שהכריז נגיד בנק ישראל כי הוא מתכנן לקנות אג"חים אלו בשוק, זה פשוט מדהים. לא נתקלתי עוד בגורם אחד בתחום האג"ח שחושב שרמת התשואות האלה היא משהו שיכול להישמר, אבל בו זמנית, כבר חודשים, ישנה תחושה כאילו התשואות נמצאות ברמה לא סבירה בעליל.

מתקפה חזיתית

כצפוי, הודיע היום שר התקשורת על הוזלת תעריפי הקישוריות ב-73% לכ-6.8 אג' (בניגוד ל-25.1 כיום). ההפחתה תהא מדורגת ותגיע עד ל-5.5 אג' בשנת 2014. ההודעה הייתה מצורפת לכל מיני אמירות לא נחמדות במיוחד על חברות הסלולר, אבל בכל מקרה, סלקום איבדה כ-2% בסופו של היום ופרטנר אף עלתה 0.68%.

מחלקת ניירות הערך של דש פרסמה המלצה. לדברי האנליסטים שם, כתוצאה מאפקט העדר שנוצר במניות הסלולר ישנה הזדמנות. לדבריהם יש עדיפות הרכישה היא בסדר הבא: בזק, סלקום ופרטנר. אני מניח שישנו אפקט עדר, אבל מאחר וחברות הסלולר מתומחרות בלבד על הרווחים שלהן ואין להן למעשה הון עצמי, אז אני לא יודע אם יש באמת אובר שוטינג.

מצוין בסקירה כי כל הרצון להכניס מפעילים וירטואלים כנראה לא באמת יהא מוצלח יתר על המידה, אמירה שאני נוטה להסכים איתה. בסופו של דבר, הרווח של חברות הסלולר יצרך להיות בפורמט של הבנקים, ישנה חקיקה אשר מונעת עמלה אחת, אז תעבה אחרות ותמציא נוספות. גם כאן, חברות הסלולר פשוט יצטרכו למצוא עטינים חדשים לחלוב בעזרתם.